أثر المالية السلوكية على تقلبات عوائد المحافظ الإستثمارية : دراسة حالة بورصة باريس و لندن

Abstract

تهدف هذه الدراسة إلى قياس وإختبار أثر العوامل السلوكية (كلية وجزئية)، على تقلبات عوائد المحافظ الإستثمارية في كل من بورصتي باريس ولندن باستخدام نماذج الإنحدار الذاتي ذات التباين الشرطي ونموذجي ، ،وقد إعتمدت الدراسة على البيانات اليومية والشهرية لسلسلة العوائد الإستثمارية المشكلة في كلتا البورصتين خلال الفترة ،1229-2551وكذا البيانات الشهرية لكل من عامل القيمة، الحجم، الزخم، والإرتدادات، كما تم الإعتماد على البيانات الخاصة بمؤشر ثقة المستهلك المعبر عن عاطفة المستثمرين في كل من فرنسا وبريطانيا. وقد بينت النتائج المتوصل إليها، وجود علاقة إيجابية بين كل من أثر نهاية الأسبوع، أثر بداية ونهاية السنة، أثر القيمة الدفترية، أثر الحجم، أثر الزخم، أثر الارتدادات، أثر عاطفة المستثمرين، وعوائد المحافظ الإستثمارية في كل من بورصتي باريس ولندن، بينما هناك تأثير سلبي بين هذه المتغيرات والتقلبات المشروطة لعوائد محافظ البورصتين حيث أن هذه التقلبات لم تكن مستمرة في الأجل الطويل، إضافة إلى وجود أثر الرافعة المالية ضمن عوائد المحافظ الاستثمارية